漫步者2024年报解读: 销售费用大增6成, 投资现金流净额降超6倍

2025年3月，深圳市漫步者科技股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入2,943,318,533.06元，同比增长9.27%；归属于上市公司股东的净利润为449,234,887.92元，同比增长7.06%。然而，公司销售费用大幅增长31.52%，投资活动产生的现金流量净额减少619.04%，这些变化值得投资者关注。

营收稳健增长，盈利能力提升

1营业收入：稳步增长，业务结构有变化

2024年，漫步者营业收入为2,943,318,533.06元，较上年同期的2,693,635,815.14元增长了9.27%。从业务板块来看，耳机耳麦系列产品实现营业收入1,840,983,716.26元，同比增长2.79%；音响系列产品实现营业收入996,605,083.72元，同比增长20.39%。音响业务的快速增长成为推动营收上升的重要力量。

业务板块

2024年营收（元）

2023年营收（元）

同比增减

耳机

1,840,983,716.26

1,791,029,626.13

2.79%

音响

996,605,083.72

827,810,184.82

20.39%

汽车音响

10,995,291.64

11,319,811.66

-2.87%

其他

94,734,441.44

63,476,192.53

49.24%

2净利润：增长稳定，得益于营收与毛利率提升

归属于上市公司股东的净利润为449,234,887.92元，较上年同期的419,602,350.31元增加2,963,25万元，增幅7.06%。公司表示，这主要因收入和毛利率的增长。2024年公司综合毛利率为40.35%，较上年同期的37.33%增长了3.02个百分点。

3扣非净利润：增幅超13%，主业盈利能力增强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为429,454,157.96元，2023年为377,841,766.08元，同比增长13.66%。扣非净利润的良好表现，进一步证明公司核心业务的盈利能力在增强。

4基本每股收益与扣非每股收益：均有增长

基本每股收益为0.51元，较上年同期的0.47元增长8.51%；扣非每股收益为0.48元，相比去年也有所增长。这表明公司为股东创造价值的能力在提升。

费用有增有减，研发与销售投入受关注

1费用总体情况：销售费用大增，管理费用略降

2024年公司总费用情况中，销售费用380,421,226.54元，较上年增加31.52%；管理费用86,056,877.01元，较上年减少1.73%；财务费用-27,026,905.29元，较上年增长19.45%；研发费用183,617,719.13元，较上年增加9.16%。

费用项目

2024年（元）

2023年（元）

同比增减

销售费用

380,421,226.54

289,245,885.91

31.52%

管理费用

86,056,877.01

87,571,306.12

-1.73%

财务费用

-27,026,905.29

-33,554,971.36

19.45%

研发费用

183,617,719.13

168,203,339.61

9.16%

2销售费用：广告与人工成本推动增长

销售费用增长主要因本期广告费用和人工成本的增加。2024年广告及市场开发费为238,952,611.54元，相比2023年的158,693,781.30元大幅增长。人工成本方面，职工薪酬达到91,843,136.05元，较上年的78,508,239.12元也有所上升。

3管理费用：略有下降

管理费用为86,056,877.01元，较上年同期减少151.44万元，降幅1.73%。其中职工薪酬60,928,667.72元，相比去年的63,741,578.70元有所下降。

4财务费用：负费用但增长

财务费用为-27,026,905.29元，虽然仍为负，但较上年增长19.45%。主要是利息收入减少等因素导致，2024年利息收入为-27,427,723.13元，203年为-35,438,432.44元。

5研发费用：持续增加，聚焦技术创新

研发费用较上年增加1,541.44万元，增幅9.16%，主要因本期人工成本的增加。公司在多个研发项目上持续投入，如耳夹式开放式耳机的研发、有源降噪技术在耳夹式耳机中的应用等，以提升产品竞争力。

研发投入加大，人员增加

1研发投入：金额与营收占比稳定

2024年研发投入金额为183,617,719.13元，较上年增长9.16%，研发投入占营业收入比例为6.24%，与上年持平。公司持续的研发投入为产品创新和技术升级提供动力。

2研发人员情况：数量增长13.64%

研发人员数量从2023年的506人增加到2024年的575人，变动比例为13.64%。从年龄结构看，30岁以下人员有164人，30-40岁有299人，40岁以上有112人，各年龄段均有一定增长。

现金流波动，需关注投资与筹资活动

1现金流总体情况：经营、投资、筹资现金流各有变化

经营活动产生的现金流量净额为437,125,801.86元，较上年减少14.30%；投资活动产生的现金流量净额为-1,178,358,117.96元，较上年减少619.04%；筹资活动产生的现金流量净额为-272,337,640.33元，较上年减少28.67%。

现金流项目

2024年（元）

2023年（元）

同比增减

经营活动产生的现金流量净额

437,125,801.86

510,093,919.07

-14.30%

投资活动产生的现金流量净额

-1,178,358,117.96

-163,878,246.68

-619.04%

筹资活动产生的现金流量净额

-272,337,640.33

-211,660,515.74

-28.67%

2经营活动现金流：流入流出均增长，净额减少

经营活动现金流入小计3,525,322,350.79元，同比增长11.51%；现金流出小计3,088,196,548.93元，同比增长16.48%。经营活动现金流量净额减少，主要因现金流出增长幅度大于流入增长幅度。

3投资活动现金流：理财操作致流入流出大增，净额大减

投资活动现金流入小计1,674,062,501.68元，同比增长457.77%，主要因本期赎回的理财金额较同期增加；现金流出小计2,852,420,619.64元，同比增长514.73%，主要因本期购买理财金额较同期增加。投资活动产生的现金流量净额大幅减少，是由于购买理财金额较赎回理财金额大幅增加。

4筹资活动现金流：流入增加，流出增长导致净额减少

筹资活动现金流入小计27,324,900.00元，同比增长1,718.02%，主要因本期增加了“持股计划收到的投资款”；现金流出小计299,662,540.33元，同比增长40.58%。筹资活动产生的现金流量净额减少，是因为流出增长幅度较大。

风险与报酬：关注市场与原材料价格风险

1可能面对的风险：市场、成本、管理与汇率风险并存

公司面临技术和市场风险，消费类电子产品竞争激烈，技术更新快，若不能及时跟上可能导致产品竞争力下降。原材料价格和人工成本上涨风险也存在，虽公司采取措施应对，但2025年若价格持续上涨仍可能影响利润。随着公司规模扩大，管理风险也需关注，管理层素质和管理水平需适应发展。此外，公司出口产品以美元计价，人民币升值可能影响净利润及出口业务。

2董事、监事、高级管理人报酬情况：总额1731.31万元

董事长、总裁张文东从公司获得的税前报酬总额为114.49万元；董事、副总裁肖敏为104.99万元；董事王晓红为67.76万元等。公司董事、监事和高级管理人员从公司获得的税前报酬总额为1731.31万元。

总体来看，漫步者在2024年营收和利润实现增长，但销售费用大幅增加、投资活动现金流净额显著减少等情况需投资者密切关注。同时，公司面临的多种风险也可能对未来发展产生影响。

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